金安紀(jì)擬招股說(shuō)明書(shū)公布之后，立即引起業(yè)界的廣泛質(zhì)疑。經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)財(cái)經(jīng)研究員發(fā)現(xiàn)，金安紀(jì)涉嫌以“假外資”身份違規(guī)享受稅收優(yōu)惠政策，財(cái)務(wù)涉嫌造假且應(yīng)收賬款涉訴較多、金額較大。

　 涉嫌“假外資”

　 金安紀(jì)擬招股說(shuō)明書(shū)顯示，為了謀求在香港上市，金安紀(jì)前身smtsh.cn/ target=_blank class=infotextkey>上海紀(jì)電子材料有限公司（下稱(chēng)“紀(jì)電子”）曾完成了由合資企業(yè)向外商獨(dú)資企業(yè)的轉(zhuǎn)變。

　 紀(jì)電子注冊(cè)資本510萬(wàn)美元，其中，東臨實(shí)業(yè)出資280.50萬(wàn)美元，占55%；際層壓板材有限公司（下稱(chēng)“際層壓板材”）出資102萬(wàn)美元，占20%；香港品科出資127.50萬(wàn)美元，占25%。

　2006年，金安紀(jì)實(shí)際控制人韓濤計(jì)劃將其控制的企業(yè)在香港上市，為此建立了相關(guān)境外上市、返程投資的架構(gòu)。韓濤相繼在香港、開(kāi)曼群島、英屬維爾京群島等地注冊(cè)香港金安等4家公司，通過(guò)香港金安收購(gòu)紀(jì)電子全部股權(quán)，同期，香港金安陸續(xù)收購(gòu)了韓濤控制的境內(nèi)各公司（包括際層壓板材、珠海紀(jì)、smtsh.cn/ target=_blank class=infotextkey>上海紀(jì)）100%的股權(quán)，使上述公司成為香港金安的全資子公司。此時(shí)，公司性質(zhì)變更為外商獨(dú)資企業(yè)。

　 2007年，鑒于內(nèi)資本市場(chǎng)的發(fā)展態(tài)勢(shì)以及政府鼓勵(lì)企業(yè)在內(nèi)上市的政策導(dǎo)向，公司決定以紀(jì)電子為主體在內(nèi)上市。

　 2007年底，香港金安將紀(jì)電子59%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給smtsh.cn/ target=_blank class=infotextkey>上海東臨投資發(fā)展有限公司（下稱(chēng)“東臨投資”），同時(shí)通過(guò)增資引入寧波杉杉、海齊投資、開(kāi)城投資和云灝廣告等資本，并于2008年4月更名為金安紀(jì)科技股份有限公司。

　 為了滿(mǎn)足子公司繼續(xù)享受外商投資企業(yè)稅收優(yōu)惠待遇的要求，公司引進(jìn)了東方金德。公司稱(chēng)，東方金德控制人張仲卿是與公司無(wú)關(guān)聯(lián)關(guān)系的獨(dú)立三方。隨后，東方金德相繼收購(gòu)smtsh.cn/ target=_blank class=infotextkey>上海紀(jì)、珠海紀(jì)和際層壓板材25%的股權(quán)。但值得注意的是，東方金德的注冊(cè)地址和香港金安的注冊(cè)地址相同，都是香港荃灣青山道264-298號(hào)南豐中心23樓2301-D3室。

　 至此，韓濤通過(guò)直接及間接控制東臨投資、香港金安及致安電子，間接持有公司85.957%股權(quán)。在不斷的股權(quán)轉(zhuǎn)讓過(guò)程中，金安紀(jì)的實(shí)際控制權(quán)一直掌握在韓濤手中。

　 家外匯管理局、稅務(wù)總局等多個(gè)部門(mén)曾于2006年8月份聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于外投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》，境內(nèi)公司、企業(yè)或自然人以其在境外合法設(shè)立或控股的公司名義并購(gòu)與其有關(guān)聯(lián)關(guān)系的境內(nèi)公司，所設(shè)立的外商投資企業(yè)不享受外商投資企業(yè)待遇。如此看來(lái)，金安紀(jì)的外資身份存疑。

　 被疑財(cái)務(wù)造假

　 金安紀(jì)擬招股說(shuō)明書(shū)顯示，公司是一家從事印制電路用覆銅箔層壓板產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售的企業(yè)。2008-2010年，公司營(yíng)業(yè)收入分別為13.24億元、11.69億元、18.93億元，凈利潤(rùn)分別為6733.31萬(wàn)元、6000.47萬(wàn)元、1.14億元。

　 但奇怪的是，金安紀(jì)三大股東是杉杉股份（600884,股吧）（600884）的全資子公司寧波杉杉，持股7%。寧波杉杉提供的金安紀(jì)2009年的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別為8.49億元和5561.72萬(wàn)元，與金安紀(jì)擬招股說(shuō)明書(shū)中的數(shù)據(jù)不符。

　 以此為線(xiàn)索再來(lái)看金安紀(jì)擬招股說(shuō)明書(shū)，發(fā)現(xiàn)公司多個(gè)數(shù)據(jù)有可疑之處。

　 首先公司的產(chǎn)品售價(jià)遠(yuǎn)低于同行業(yè)公司。金安紀(jì)擬招股說(shuō)明書(shū)顯示，2008年-2010年，公司的產(chǎn)品的單價(jià)為121.12元/張、87.1元/張、116.74元/張。而與此同時(shí)，生益科技（600183,股吧）的產(chǎn)品單價(jià)分別為152.36元/張、117.43元/張、146.89元/張。

　 其次從毛利率方面看，2008年至2010年，金安紀(jì)毛利率分別為15.25%、16.03%、15.03%，而生益科技同期的毛利率分別為10.18%、15.41%、16.87%。

　 金安紀(jì)產(chǎn)品售價(jià)比同行業(yè)公司低24%左右，毛利率緣何能保持和同業(yè)持平甚至有所超越？導(dǎo)報(bào)財(cái)經(jīng)研究員就此問(wèn)題咨詢(xún)了一位注冊(cè)會(huì)計(jì)師。該會(huì)計(jì)師稱(chēng)，此種情況可能是公司刻意做低營(yíng)業(yè)成本，提高毛利率，虛增營(yíng)業(yè)收入，財(cái)務(wù)有造假的嫌疑。

　 巨額合同貸款糾紛

　 金安紀(jì)擬招股說(shuō)明書(shū)顯示，目前公司尚未完結(jié)的訴訟事項(xiàng)均為公司與客戶(hù)發(fā)生的合同貨款糾紛，其中，涉案金額超過(guò)100萬(wàn)元的尚未完結(jié)訴訟事項(xiàng)共有8宗。初步統(tǒng)計(jì)，這8宗貨款糾紛涉案金額達(dá)到2230余萬(wàn)元。而今年上半年公司凈利潤(rùn)僅為6535.57萬(wàn)元，涉案金額占了凈利潤(rùn)的1/3有余，公司的應(yīng)收賬款管理能力有待加強(qiáng)。

　 此外，截至今年6月30日，公司資產(chǎn)總計(jì)14億元，而負(fù)債達(dá)到了8億元。其中，短期借款余額共計(jì)3.06億元，這些巨額借款的到期日期均在今年年底或者明年。由此可見(jiàn)，公司的短期償債壓力大。